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　　凯发天生赢家一触即发ღღ★✿。天生赢家·一触即发ღღ★✿，半导体ღღ★✿。凯发官网入口首页ღღ★✿，K8凯发VIP入口ღღ★✿！次之ღღ★✿，要么现在非常赚钱ღღ★✿，但不高速增长了ღღ★✿；要么现在不赚钱ღღ★✿，但高速增长ღღ★✿，未来大概率非常赚钱ღღ★✿。这两种情况都需要谨慎对待ღღ★✿。前者失去了想象力ღღ★✿，后者存在的不确定性ღღ★✿。

　　而半导体材料的净利率是8.7%ღღ★✿，芯片的净利率是4.8%ღღ★✿。半导体材料公司每卖出100块钱的材料ღღ★✿，只能赚8.7元ღღ★✿，勉强跑赢市场平均水平ღღ★✿。

　　衡量行业赚不赚钱ღღ★✿，另一个重要指标叫ROEღღ★✿，中文名净资产收益率（ROE=净利润/企业净资产）k8凯发国际官网ღღ★✿。

　　从表中我们可以发现ღღ★✿，半导体和芯片行业依旧不怎么赚钱ღღ★✿，半导体材料ROE是6.8%ღღ★✿，芯片的ROE是6.2%ღღ★✿，低于市场平均水平ღღ★✿。但龙头企业其实又还可以ღღ★✿，兆易创新的ROE是11.61%ღღ★✿，是行业平均水平的2倍左右ღღ★✿。

　　再提供一个数据ღღ★✿，在227个三级（申万）行业中ღღ★✿，半导体材料赚钱能力排名第109位ღღ★✿，ROE是6.8%ღღ★✿。

　　客户是个人ღღ★✿，也就是2Cღღ★✿，产品有品牌溢价k8凯发国际官网ღღ★✿，企业就非常赚钱ღღ★✿。比如家电行业ROE就能达到19.33%ღღ★✿，并没有比白酒行业（27%）低多少ღღ★✿。

　　但如果客户是企业ღღ★✿，也就是2Bღღ★✿，产品基本没有品牌溢价ღღ★✿，那企业就赚不了那么多钱女神教典ღღ★✿。比如铁路设备行业ROE只有8.59%ღღ★✿，通讯传输设备行业ROE更是只有6.72%ღღ★✿。

　　半导体和芯片虽然是高科技制造业ღღ★✿。但作为一个主要面向企业客户的行业ღღ★✿，半导体和芯片未来也很难赚到大钱ღღ★✿。

　　2019年ღღ★✿，我国芯片自给自足率仅30%左右ღღ★✿。国务院已经定下目标ღღ★✿，2025年ღღ★✿，我国芯片自给自足率要达到70%ღღ★✿。

　　TWS无线耳机ღღ★✿、AR/VR设备ღღ★✿、智能家居（AIoT）女神教典ღღ★✿、车联网ღღ★✿、人工智能ღღ★✿、5G等都是芯片需求大户ღღ★✿。

　　和普通充电器相比女神教典ღღ★✿，氮化镓（GaN）充电器体积小了一半ღღ★✿，但充电速度更快ღღ★✿，从0到100%只要45分钟ღღ★✿。

　　未来ღღ★✿，电动车也将引入氮化镓（GaN）充电器ღღ★✿。新能源ღღ★✿、工业互联网等大功率器件更是对第三代半导体翘首以盼ღღ★✿。

　　受益于国产替代ღღ★✿，国内半导体和芯片行业还有较大成长空间ღღ★✿。第三代半导体的出现ღღ★✿，也给行业带来了新的市场增长点ღღ★✿。

　　行业不赚钱k8凯发国际官网ღღ★✿，不过龙头企业是非常赚钱的ღღ★✿。龙头兆易创新赚钱能力非常出色ღღ★✿，净利率是18.95%ღღ★✿，是行业平均水平的4倍ღღ★✿。

　　通过封测等程序ღღ★✿，就能让集成电路变成可以直接使用的芯片ღღ★✿。这个过程和印刷后的纸张装订成书籍的过程是一模一样的ღღ★✿。

　　明白了这些核心概念ღღ★✿，就很容易理解半导体产业链了ღღ★✿。再加上上游的半导体材料和半导体设备ღღ★✿，整个半导体产业链如下图ღღ★✿：

　　一个是市场的扩张ღღ★✿，从无到有ღღ★✿，从有到多ღღ★✿。有上限说明还有增量空间ღღ★✿，没上限了女神教典ღღ★✿，就会竞争激化ღღ★✿，形成内卷ღღ★✿。这里最能反应市场情况的是产量和销量ღღ★✿。

　　总的来说ღღ★✿，全球半导体和芯片行业已经进入成熟期ღღ★✿，但受益于国产替代ღღ★✿，国内半导体和芯片行业还有较大成长性女神教典ღღ★✿。

　　集成电路上可以容纳的晶体管数量大约每经过18~24个月便会增加一倍ღღ★✿。也就是说芯片的性能每隔一年半或2年翻一番ღღ★✿。

　　自1965年提出以来k8凯发国际官网ღღ★✿，科技产业的技术进步大致遵循“摩尔定律”ღღ★✿。不过随着芯片制程逼近1nm的物理极限ღღ★✿，摩尔定律正在失效ღღ★✿。

　　如果台积电和三星就此技术停滞ღღ★✿，那中芯国际追赶起来也就相对容易些ღღ★✿，国内外技术差距将迅速缩小ღღ★✿，芯片国产替代也将更加顺风顺水ღღ★✿。

　　2019年ღღ★✿，国内芯片消费市场是1446亿美元ღღ★✿，占全球市场的35.1%ღღ★✿，是美国市场（785亿美元）的2倍ღღ★✿。

　　总的来说ღღ★✿，除了芯片设计和芯片封测有所突破外ღღ★✿，国内在其他领域（芯片制造ღღ★✿、半导体材料ღღ★✿、半导体设备）要么是中低端产能ღღ★✿，要么是一片空白ღღ★✿。

　　芯片设计领域ღღ★✿，华为海思设计的5nm芯片——麒麟9000ღღ★✿，性能不输高通和苹果最顶级的芯片ღღ★✿。我国在高端芯片设计领域已经实现了突破ღღ★✿。

　　而在更上游的半导体材料和半导体设备领域ღღ★✿，国内要么是一片空白ღღ★✿，要么是中低端产能ღღ★✿，亟需奋勇直追ღღ★✿。

　　这就是中国芯片行业的发展现状ღღ★✿。可以说ღღ★✿，芯片是我国经济发展最薄弱的环节ღღ★✿。特朗普正是看到这一点才敢肆无忌惮的打压华为等中国科技企业ღღ★✿。

　　而2019年ღღ★✿，我国芯片自给率仅30%ღღ★✿。也就是说ღღ★✿，未来几年中国芯片的供给增速要翻倍甚至更多ღღ★✿。国产芯片正面临前所未有的大机遇ღღ★✿。

　　竞争的结果往往是二八定律的马太效应ღღ★✿，即强者愈强ღღ★✿，弱者愈弱ღღ★✿。强者垄断大部分利润ღღ★✿，弱者一大堆分食残羹冷炙ღღ★✿。

　　投资中ღღ★✿，“宁数月亮ღღ★✿，不数星星”ღღ★✿，尽量拥抱“垄断”ღღ★✿。行业竞争格局越明朗ღღ★✿，投资的不确定风险就越低ღღ★✿。

　　为了对半导体和芯片行业竞争格局有更清晰认识ღღ★✿，网叔从产业链角度入手ღღ★✿，一层一层的分析行业竞争格局ღღ★✿。

　　半导体材料主要包括基体材料（主要是硅片）ღღ★✿、制造材料（光刻胶ღღ★✿、掩膜版ღღ★✿、电子气体等）女神教典ღღ★✿、封装材料（键合丝ღღ★✿、芯片粘接材料等）三大类ღღ★✿。

　　在这些材料中ღღ★✿，硅片市场规模最大ღღ★✿，超100亿美元ღღ★✿，不过产能ღღ★✿，尤其是先进的大硅片产能主要掌握在日本信越等国外厂商手中ღღ★✿。

　　半导体设备主要用于硅片制造ღღ★✿、晶圆制造k8凯发国际官网ღღ★✿、集成电路封装测试等ღღ★✿。分为光刻机ღღ★✿、刻蚀设备ღღ★✿、涂胶显影设备ღღ★✿、去胶设备...

　　海思芯片基本不对外供应k8凯发国际官网ღღ★✿，且未上市ღღ★✿，芯片设计营收无法估算ღღ★✿，所以不在全球芯片设计公司TOP10名单中ღღ★✿。

　　除了台积电和三星ღღ★✿，英特尔也属于第一梯队公司ღღ★✿。英特尔早就能量产10nm技术ღღ★✿，但在更先进的制程上迟迟无突破ღღ★✿。（英特尔不是纯粹的芯片制造公司k8凯发国际官网ღღ★✿，不放入TOP10名单）

　　格罗方德和联华电子已经明确表示放弃10nm以下先进制程的研发ღღ★✿，也就是说ღღ★✿，未来先进制程的玩家只有4个ღღ★✿：台积电ღღ★✿、三星ღღ★✿、英特尔ღღ★✿、中芯国际ღღ★✿。

　　韦尔股份芯片设计业务营收也从收购前的8.3亿增长到收购后的113.6亿ღღ★✿，成为中国排名第二的芯片设计公司ღღ★✿。

　　CMOS图像传感器芯片能将接收到的光信号转换成电信号ღღ★✿，是数字摄像头的重要组成部分ღღ★✿，在消费电子ღღ★✿、安防ღღ★✿、VR/AR等领域广泛应用ღღ★✿。

　　2019年ღღ★✿，韦尔股份营收136亿ღღ★✿，其中ღღ★✿，半导体设计业务营收114亿ღღ★✿，占比83.6%ღღ★✿。芯片设计业务中ღღ★✿，CMOS图像传感器营收98亿ღღ★✿，占比71.9%ღღ★✿，是公司的营收支柱ღღ★✿。

　　未来3年ღღ★✿，营收平均增速预估31.9%ღღ★✿，净利润平均增速163.8%ღღ★✿，继续保持高增长ღღ★✿。受益于业绩爆发ღღ★✿，韦尔股份ROE也将得到极大改善ღღ★✿。

　　其一ღღ★✿，韦尔股份已经研发出6400万像素的CMOS图像传感器芯片ღღ★✿，极具竞争力ღღ★✿，在中高端手机摄像头芯片中渗透率有望进一步提升ღღ★✿。

　　简单点理解ღღ★✿，射频芯片就是天线ღღ★✿。大哥大时期ღღ★✿，手机还有个长长的天线ღღ★✿，现在这个天线已经被射频芯片取代ღღ★✿，内置在手机中ღღ★✿。

　　根据功能不同ღღ★✿，射频芯片分为射频开关ღღ★✿、射频低噪声放大器ღღ★✿、射频功率放大器ღღ★✿、射频滤波器ღღ★✿、双工器等ღღ★✿。

　　2019年ღღ★✿，卓胜微射频开关营收12亿ღღ★✿，占比79.9%ღღ★✿；射频低噪声放大器营收2.6亿ღღ★✿，占比16.9%ღღ★✿。

　　2019年ღღ★✿，射频TOP5企业占据了全球射频市场87%的市场份额ღღ★✿，这5家企业要么在日本ღღ★✿，要么在美国ღღ★✿，没一家在中国ღღ★✿。而手机ღღ★✿、耳机ღღ★✿、通讯基站等射频消耗大户多在中国ღღ★✿。

　　射频市场在国内ღღ★✿，国内企业射频企业产能却不高ღღ★✿，一旦技术突破ღღ★✿，必将迎来爆发式增长ღღ★✿。卓胜微就处在这种爆发式增长的道路上ღღ★✿。

　　兆易创新的NOR Flash存储器主要用于物联网ღღ★✿、可穿戴设备ღღ★✿、通讯设备ღღ★✿、汽车电子等小存储电子设备ღღ★✿，已经打入苹果产业链ღღ★✿。苹果的TWS无线耳机就大量用兆易创新的NOR Flash存储器ღღ★✿。